Kontakta oss: 08-505 88 500
Krönika: 2010 – 2020 Rysslands och Östeuropas årtionde?
Nästan alla vi möter är övertygade om att Emerging Markets kommer att visa starkare tillväxt än väst de kommande åren. Det råder stor enighet om BRIC-ländernas förträfflighet. R-et som representerar Ryssland har under 2009 ifrågasatts allt mer. Vissa hävdar att Ryssland inte platsar i sällskapet på grund av dålig tillväxt 2008 och 2009.
Vi tycker givetvis att detta är felaktigt. 2010 kommer BNP-tillväxten åter igen till Ryssland. Officiellt talas det om 3,1% medan vi, och många andra, tror på 5-6% tillväxt. Förutom detta talar värderingen till Rysslands fördel. Konsensusestimat för Ryssland idag visar på ett PE-tal om endast 8,8 för 2010 medan Brasilien ligger på 13,7 och Inden och Kina på 16,3 resp 19,2. Ryssland förväntas dessutom visa den absolut bästa vinsttillväxten under det kommande året.
Studerar vi sedan flöden till fonder så finner vi att det under hela förra året investerades, från hela världen, cirka USD 80 miljarder i olika typer av Emerging Markets fonder. Se graf nedan. Av alla dessa miljarder hamnade ”endast” 3 miljarder i fonder som investerar i EMEA, dvs Östeuropa, Mellanöstern samt Afrika. Resten kom till globala fonder men framförallt hamnade investerarnas pengar i Kina och Brasilien som visade bra inflöden under året.
Källa: EPFR (Emerging Portfolio Fund Research)
Varför inte i Östeuropa eller i Ryssland? Vi tror att det fortfarande finns alltför många missuppfattningar om situationen i vår region. Östeuropa förknippas allt som oftast med problemkrediter i västeuropeiska banker. Ryssland ses som svårt att förstå vad gäller politiken och får oförtjänt dålig press.
Det här brukar dock gå i cykler och vi tror att pendeln snabbt kan svänga till Rysslands och Östeuropas fördel.
Den som köpte vår Rysslandsfond för tio år sedan har fått den absolut bästa avkastningen i världen av alla reglerade ”onshore fonder”. I denna grupp finns nästan 100 000 fonder och konkurrens saknas inte. Perioden har inte saknat volatilitet men den långsiktiga spararen har gynnats av en stark underliggande trend. Det är just denna starka trend som vi tror kommer att fortsätta i åtminstone tio år till. Vi kan inte garantera att vår fond blir bäst i världen igen men vi är övertygade om att den kommer att ge en mycket god avkastning.
Peter Elam Håkansson
Skrivet på flight SK 731 (Scandinavian Airlines) mellan Moskva och Stockholm
