Kina laddar för fortsatt tillväxt

Konsekvensen av stadigt stigande bolagsvinster och fallande aktiekurser är att marknadens värdering av vinster och balansräkningar blir ännu mer attraktiv.

Många utländska investerare fokuserar på risker relaterade till finanssektorn och det förmodade beroendet av investeringar och export för ekonomisk tillväxt.

Men om historien är en guide till framtiden så kommer värderingsnivåerna så småningom att återgå till historiska medelvärden samtidigt som bolagsvinsterna fortsätter att stiga.

Trots blandade signaler från Peking tror vi att den kinesiska valutan kommer att uppvärderas under de kommande åren. Det blir ett tillskott till den avkastning investerare kan förvänta sig av stigande vinster och stärkta värderingsmultiplar.

Vi tror också att 2012 blir året då tillväxtmarknader går bättre än utvecklade marknader. Starka grundläggande värden i kinesiska bolag kommer leda till att kinesiska aktier utvecklas bättre än aktier på andra asiatiska marknader, Japan undantaget.

Vice premiärminister Li Keqiang sa nyligen till den statskontrollerade nyhetsbyrån Xinhua att Kina kommer utöva en ännu mer expansiv finanspolitik i år än under 2011. Förra året ökade de offentliga utgifterna med 24 procent och uppgick nästan till 10 biljoner yuan. Ytterligare åtgärder kommer att vidtas för att stimulera inhemsk efterfråga. Vissa skatter kommer sänkas och tillgången på allmännyttiga bostäder ska ökas ytterligare.

En indikator kring Kinas framtida konkurrenskraft är dess driftighet inom forskning och utveckling och ambitioner att skydda immateriella rättigheter. Enligt en ny rapport av Thomson Reuters blev Kina världsledande gällande antal patentansökningar förra året, och gick därmed om både USA och Japan. Antalet ansökningar till Kinas patentbyrå har stigit i snitt 17 procent per år sedan 2006, och uppgick till nästan 314.000 år 2010. Telecombolaget ZTE – ett av våra portföljbolag – är nu världens näst främsta ansökare av patent efter japanska Panasonic. Enligt rapporten förväntas antalet ansökningar från Kina öka till 500.000 stycken år 2015, jämfört med 400.000 från USA och 300.000 från Japan.

I december publicerade Kinas regering ett policydokument som definierade en ambitiös expansion av landets rymdprogram. Dokumentet beskriver en femårsplan för att skicka ut fler nya satelliter, påskynda byggandet av en rymdstation, skjuta upp obemannade månsonder samt planer kring bemannade uppdrag på månen. Policydokumentet poängterar också att Kina utforskar rymden i fredligt syfte och att publikationen ska ses som ett svar på USA:s kritik om att Kina inte varit tillräckligt transparent gällande sitt rymdprogram. Kina öppnade också nyligen upp sitt satellitnavigeringssystem för publikt bruk och utmanar därmed USA:s dominerande ställning.

Höghastighetstågtillverkaren CSR:s nya sexvagnståg med kapacitet att köra 500 kilometer i timmen (en tidigare modell på bilden) är ett talande exempel på hur snabbt Kina anammar och utvecklar utländsk teknologi med ambitionen att bli världsledande vad gäller såväl teknologi som storlek och kostnad, skriver portföljförvaltaren Gustav Rhenman.

En avslutande nyhet är om vårt portföljbolag CSR som tillverkar höghastighetståg. Bolaget visade nyligen upp ett nytt sexvagnståg i Qingdao med kapacitet att köpa 500 kilometer i timmen. CSR framhåller att det nya tåget är ett genombrott i Kinas utveckling av snabbtåg. Det är också ett talande exempel om hur snabbt Kina anammar utländsk teknologi, bygger vidare på kunskapen och pressar framåt med ambitionen att bli världsledande gällande teknologi, storlek och kostnad. Vi förväntar oss att se flera liknande exempel inom andra branscher under de kommande åren.

Gustav Rhenman
Portföljförvaltare

Överdriven oro för en fastighetsbubbla i Kina?
Fastighetssektorn i Kina har falnat i de större städerna. Men hur ser den kommande utvecklingen ut? I sitt senaste blogginlägg delar Karine Hirn, Chief Representative i Kina och delägare i East Capital, med sig av sin analys. Läs bloggen här