Kontakta oss: 08-505 88 500
Krönika: Intryck från möten med ryska bolag
Det förekommer en mängd diskussioner om var ekonomierna ska ta vägen. De flesta bedömare talar nu om en stark vår, baserat på fortsatt lageruppbyggnad, och en svag höst, då stimulanspaketen kommer att börja dras tillbaka. Valutaoro, läs Greklands stora budgetunderskott och dess inverkan på Euron, samt oro för en för häftig inbromsning av Kinas ekonomi har dock fått investerare att fokusera på vad som händer just nu snarare än sen. Början av 2010 har därför på de flesta börser varit ganska skakig.
I det förra brevet nämnde vi att vi är förvånade över hur lite pengar i relativa termer som investerades under hela 2009 i vår region jämfört med i Asien och i Latinamerika. Detta har dock börjat ändra sig under 2010 och vi ser att det har börjat ske en stor omfördelning av kapital från just Latinamerika (främst Brasilien), och Asien (främst Kina) till Östeuropa med Ryssland i spetsen.
Vi har träffat ett imponerande antal företag under början av året över hela regionen och vi har hunnit träffa en rad ryska bolag inom olika branscher. Slående är att bolag som exporterar råvaror, t ex stålbolagen, går för full kapacitet. De har dock en bra bit kvar till gamla toppvinster då priserna är lägre på exportmarknaderna och transportkostnaderna dyra. Konsumentrelaterade bolag väntar sig mindre ökningar eller oförändrad försäljning vilket speglar en fortsatt låg tillit hos konsumenterna.
Den så viktiga byggmarknaden har börjat komma igång igen och de flesta stora byggen, där aktiviteten helt avstannade under krisen, har börjat röra på sig. Ett av de stora bolagen som producerar prefabricerade lägenheter berättade att man nu ligger på ungefär halva nivån i daglig försäljning av lägenheter jämfört med våren 2008.
Vad som ännu inte har kommit igång, på grund av höga räntor, är dock bolånemarknaden. Detta är egentligen rätt konstigt då bankerna som grupp idag är överkapitaliserade i Ryssland. Ett normalt lån i Ryssland är mellan tre månader och ett år. Detta innebär att vi redan idag kan se effekterna av finanskrisen tydligare än på många andra håll i världen. Vad vi har sett är att fler låntagare än beräknat har betalat av sina lån och eftersom kreditefterfrågan har varit låg, pga höga räntor, samlas kapitalet hos bankerna. Vi ser redan idag att vissa banker börjar sänka sina utlåningsräntor men än har vi inte sett den fulla effekten av detta. Potentiellt är detta positivt för den ryska ekonomin då skuldsättningen dessutom är mycket låg i hela systemet.
Peter Elam Håkansson
Skrivet på flight OV 683 (Estonian Air) mellan Tallinn och Stockholm
