Fjärde kvartalet 2019: Positivt avslut på året
I termer av avkastning var 2019 ett av de bästa åren under ett mycket starkt börsdecennium. Några av de faktorer som spelade in var att recessionsoron dämpades av duvaktiga centralbanker och att handelsspänningarna minskade. Tillväxt- och frontiermarknader uppvisade starka resultat med uppgångar på 19 procent respektive 18 procent, vilket dock var svagare än utvecklade marknader som steg med 28 procent.
Bortom globala index kan vi intressant nog konstatera att tre av East Capitals favoritmarknader fanns med i täten. Ryssland, Grekland och Rumänien steg med 55 procent, 53 procent respektive 40 procent, och bäst i Asien var den kinesiska A-aktiemarknaden (+37,5%).
Merparten av våra fonder gjorde bra ifrån sig. Särskilt stolta är vi över Global Frontier Markets som rankas etta bland jämförbara fonder 2019. Detsamma gäller China A-Shares som för femte året i rad levererade positiv relativ avkastning (6% bättre än index) och Global Emerging Markets Sustainable som stigit med 22,7 procent sedan lanseringen den 9 januari 2019 – 6,9 procent bättre än index. En annan stjärna var East Capital Östeuropa som avancerade 33,7 procent.
Ett starkt sista kvartal
MSCI Emerging Market Index levererade årtiondets tredje bästa kvartal och steg med 12,1 procent – plus 7,7 procent bara i december. Turerna i handelssamtalen mellan Kina och USA påverkade naturligtvis sentimentet. För oss var det mycket fokus på Ryssland där marknadsläget fortfarande ser mycket lovande ut trots förra årets starka börsuppgång som placerade marknaden högst i topp globalt sett. Till förklaringen hör en avtagande sanktionsoro och gynnsamma makroförhållanden som en följd av tvillingöverskottet och att vi nu ser tydliga förbättringar på bolagsstyrningsområdet. Att inflödet till lokala aktier väntas bli stort adderar bara ytterligare till de redan fördelaktiga förhållanden som jag upplevde på nära håll under min resa till Moskva nyligen. En ny rysk regering har nyss utsetts, och hittills bådar det gott för fortsatta reformer och solida makroförhållanden.
Förväntningar på 2020
Fas-1 avtalet som USA och Kina nyligen undertecknade med en rad pragmatiska åtgärder har nu skingrat de orosmoln som överskuggade tillväxtmarknaderna under 2019. I vår artikel ”Vad kan vi vänta av tillväxt- och frontiermarknaderna 2020?” kan ni läsa att tillväxtprognoserna visserligen är måttliga, men att recessionsrisken har minskat och att penningpolitiken är fortsatt stöttande.
“Divestment, to date, probably has reduced about zero tonnes of emissions.”
Bill Gates, 17.09.19
Vi ser fram emot ännu ett år av hårt arbete på plats runt om i världen. Jakten på bra investeringar till våra portföljer fortsätter och vi satsar mycket på aktivt engagemang i de företag där vi investerar för att påverka dem i en mer hållbar riktning. Det kan till exempel handla om att ställa krav på ökad transparens och kontrollera att företagen lever upp till internationella konventioner och diskutera handlingsplan för bolag med identifierade problem. Miljöfrågorna har en extra stor betydelse i dessa sammanhang.
Fossilfritt eller ägarpåtryckning?
Bill Gates gjorde en träffsäker lägessummering i september när han sa att uteslutning av fossila investeringar hittills bara haft mycket begränsad inverkan på utsläppen.
Fortsatta påtryckningar från aktieägarhåll, inte minst från investerarinitiativet Climate Action 100+ (som vi är en del av) har lett till en rad viktiga uttalanden. Bland annat var det spanska olje- och gasföretaget Repsol först ut med att meddela att de blir kolneutrala 2050. Klimatförändringarna ligger högt upp på vår agenda, särskilt i länder som Ryssland där ett starkt nätverk och tjugo års erfarenhet av aktivt företagsengagemang visat sig värdefullt i samarbeten med andra investerare, bland annat beträffande Gazprom och Norilsk Nickel. Om Lukoil och Gazprom skulle minska sina utsläpp med 10%, vilket vi pushar för, på ett år motsvarar det 1,7 gånger utsläppen för hela Sveriges vägtrafik*.
Vi ser fram emot att kunna uppvisa nya goda resultat under 2020 med aktiv förvaltning som gör skillnad för världen.
Avkastning i USD.
*Källa: Uppgifter från Lukoil och Gazprom samt Naturvårldsverket avseende 2017-2018.
Viktig information: Den här informationen skall inte uppfattas som ett erbjudande, uppmaning eller rekommendation att göra en investering. Denna publikation är inte avsedd att vara tillgänglig för någon person eller något företag hemmahörande i ett land där publiceringen eller tillgängliggörandet är förbjuden enligt lag eller föreskrift eller på något annat sätt begränsad. Skäliga ansträngningar har gjorts för att garantera riktigheten av informationen, men det kan aldrig uteslutas att den baserats på oreviderade eller icke verifierade siffror och källor. Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. Fondandelar kan öka och minska i värde och investerare riskerar att inte få tillbaka det investerade beloppet.
